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2022.3.10
Online Webinar: China Chengtou USD Bond Market Outlook and Credit Analysis was successfully held

香港時間2022年3月10日,由中誠信亞太和海通國際聯合舉辦的《中資城投美元債市場展望與信用分析》線上研討會成功舉辦。本次研討會分成“中資城投美元債市場展望”和“中資城投美元債信用分析”兩個部分,分別由海通國際和中誠信亞太展開深入淺出的講解,並通過案例分享使百餘位參會者充分了解中資城投美元債的情況。

 

本次研討會由海通國際債務資本市場部地方國企業務組經理王璐主持,由海通國際債務資本市場部執行董事胡天一和海通國際債券銷售交易部交易員王紹陽首先發表“中資城投美元債市場展望”的主旨演講。

 

胡天一就中資地方國企境外債市場一級發行作出分享。他對2021年中資地方國企美元債投資級、非投資級、無評級和備用信用證等不同發行類別情況做了介紹分析,並就不同類別講解了相關發行案例。胡天一亦分享了中資地方國企境外債券市場的展望和發行建議,他表示2022年中資美元債市場受美元加息、人民幣寬貨幣政策和世界格局三大因素影響,建議發行人就發行市場、幣種、架構、國際評級、ESG貼標和承銷商的選擇等六方面作出考慮,可令發行人對市場挑戰有更充分的準備。

 

王紹陽就中資地方國企境外債市場二級流動性作出分析。他表示城投及地方國企的二級市場規模存量已形成比較完善的形態,不同投資者積極參與到二級市場交易中,包括銀行投資者、公募基金投資者、自營帳戶投資者和槓桿票據投資者,對流動性、外部評級敏感度和價格波動容忍度有所不同,使其對投資的債券亦有不同的選擇。緊接著,王紹陽評估了2021年不同發行類別的地方國企美元債的流動性情況,亦分析了一筆永續債券自發行至今的價格波動原因。

 

之後,由中誠信亞太評級總監胡辰雯和中誠信亞太高級分析師唐永盛展開“中資城投美元債信用分析”的主旨演講。

 

胡辰雯就中國城投行業展望及信用分析作出演講,探討了城投行業政策環境、融資渠道和信用關注點。她表示2021年以來城投監管政策呈現收緊態勢,在“化隱債、控存量、限增量”債務管控基調下,境內城投債發行增速放緩,而境外城投債新發逐步放量。胡辰雯亦提出了近期政策環境和市場變化如何影響城投企業的信用關注點,儘管地方政府力保國有企業債務意願增強,但境外市場投資者避險情緒上升、風險偏好下降,城投美元債信用風險將呈現出兩級分化。

 

唐永盛就中誠信亞太城投行業評級方法及要點作出分享。他表示中誠信亞太城投評級考慮地方政府信用和平台個體信用,地方政府信用包含系統性風險、經濟財政實力、政府債務情況等多個方面,而平台個體的信用實力則重點考慮公司治理和管控能力、業務運營以及財務表現三大因素。他亦展示了中誠信亞太最近評級的城投案例,並總結近期政策變化對城投評級因素帶來的影響,雖然政府化解隱性債務風險工作或會弱化部分平台職能,但基建投資與公共服務仍然依賴於當地城投企業,預期城投間信用差異有所加大。

 

本次研討會最後的提問環節氣氛熱烈、互動積極,參會者紛紛就城投美元債的發行和評級等方面作出提問,中誠信亞太和海通國際逐一解答,至此,《中資城投美元債市場展望與信用分析》線上研討會圓滿落下帷幕。