中誠信國際 信用利差快報 (12月2日至6日)
概述
*10月新增外匯占款激增，逼近4500億元，創年內新高。但11月美國ADP新增就業超預期，PMI指數也仍處於擴張區域，美國經濟數據的不斷向好使得美聯儲退出QE的籌碼也不斷增加。預計年末，新增外匯占款不會進一步上漲。
*儘管有650億逆回購到期，央行上週仍暫停14天期逆回購操作，顯示央行對資金面依舊是緩慢收緊的態度。貨幣市場利率對此反應穩定，各期限利率仍較前一周全面下行。週末央行公佈了《同業存單管理暫行辦法》，明確了Shibor作為同業存單定價基準的地位，市場對此提前反應。三月期Shibor利率上週四、週五大幅上行。隨著同業存單正式推出，Shibor定價將會向真實價格靠攏，前期被壓低的Shibor利率未來有較大上升空間。
*上週一級市場發行仍然較為冷清。新發企業債除去鐵道部發的150億鐵道債，僅為27億，低於前一周的發行量。而公司債、中票和短期融資券的發行量也較前一周大幅下降，信用債發行量較前一周繼續減少。發行利率方面，較高的AAA級品種發行利率較此前有一定幅度回落，而較低的AA+和AA級品種發行利率仍舊上行。
*二級市場上國債收益率在前期反彈基礎上全面回升，其中10年期國債收益率上行幅度最大，升幅達16bp。央票到期收益率則出現分化，其中1月期央票到期收益率繼續回落，回落幅度達34bp，而較長的3月期、6月期和3年期央票到期收益率則逆勢上行。信用債方面，受益於平穩的資金面，高等級品種表現出下行趨勢，但低等級品種仍以上行趨勢為主。受國債收益率上行影響，本週信用利差有所收窄，而由於不同級別品種走勢存在分歧，評級利差繼續擴張。
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