中诚信国际 信用利差快报 (12月2日至6日)
概述
*10月新增外匯占款激增，逼近4500亿元，创年内新高。但11月美国ADP新增就业超预期，PMI指数也仍处于扩张区域，美国经济数据的不断向好使得美联储退出QE的筹码也不断增加。预计年末，新增外匯占款不会进一步上涨。
*儘管有650亿逆回购到期，央行上週仍暂停14天期逆回购操作，显示央行对资金面依旧是缓慢收紧的态度。货币市场利率对此反应稳定，各期限利率仍较前一周全面下行。週末央行公佈了《同业存单管理暂行办法》，明确了Shibor作为同业存单定价基准的地位，市场对此提前反应。三月期Shibor利率上週四、週五大幅上行。随着同业存单正式推出，Shibor定价将会向真实价格靠拢，前期被压低的Shibor利率未来有较大上升空间。
*上週一级市场发行仍然较为冷清。新发企业债除去铁道部发的150亿铁道债，仅为27亿，低于前一周的发行量。而公司债、中票和短期融资券的发行量也较前一周大幅下降，信用债发行量较前一周继续减少。发行利率方面，较高的AAA级品种发行利率较此前有一定幅度回落，而较低的AA+和AA级品种发行利率仍旧上行。
*二级市场上国债收益率在前期反弹基础上全面回升，其中10年期国债收益率上行幅度最大，升幅达16bp。央票到期收益率则出现分化，其中1月期央票到期收益率继续回落，回落幅度达34bp，而较长的3月期、6月期和3年期央票到期收益率则逆势上行。信用债方面，受益于平稳的资金面，高等级品种表现出下行趋势，但低等级品种仍以上行趋势为主。受国债收益率上行影响，本週信用利差有所收窄，而由于不同级別品种走势存在分歧，评级利差继续扩张。
完整报告
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