11月9日，由《财资》（The Asset）主办的“第十七届亚洲债券市场峰会暨第五届ESG峰会”在新加坡成功举办，中诚信亚太代表受邀出席“未来12个月的预期”圆桌环节并作重点发言。本届峰会汇聚行业专家，围绕亚洲地区快速发展的投资市场及2023年前景展望展开讨论，来自全球知名金融机构、工商企业、投资人、发行人等嘉宾和代表参与了此次峰会，为债券市场的最新动态趋势及热点话题提供专业见解。
圆桌讨论由《财资》总编辑Daniel Yu主持，中诚信亚太副总裁杨珺皓博士受邀出席，与泰国政府退休基金管理集团副秘书长Arsa Indaravijaya、穆迪投资者服务主权风险部助理副总裁Nishad Majmudar、柏瑞投资固收董事总经理Omar Slim、荷宝亚洲固收负责人Thu Ha Chow围绕美联储政策对亚洲债券的影响、亚洲固定收益市场的机遇及债券发行人面临的挑战、投资者对本币债券的关注点等话题展开了深度探讨与解析。
杨珺皓表示，由于市场避险情绪升温，近期信用事件导致新发行的中资美元债券大幅减少，尤其是中资民营企业。2022年前三季度，中资美元债新发行大幅下降，新增债券近650只，发行总量约770亿美元，同比下跌超过50%。在他看来，当前中资离岸债券市场依然严峻，主要有以下几个原因：一方面，在疫情反复的情况下，中国各地的经济状况还没有完全恢复，中国企业尤其是民营企业仍面临一定的经营风险。另一方面，美国通胀率高企，加之美联储态度强硬，短期内美联储将采取更激进的加息和缩表政策，这可能会推高境外市场发行成本。境外融资的成本优势减少，这降低了中资企业发行境外债券的动力，促使其转向其他融资渠道。
杨珺皓认为，中资发行人的信用事件会慢慢平息，新增违约企业会比之前减少，因为剩下的都是信用资质较好的国有房地产企业，出险的可能性较低。尽管预计违约趋势将缓和，但整体信用风险水平可能在短期内维持。他认为，当发生以下情况时，中资发行人的融资情况将会改善。首先，宏观环境明显好转，疫情常态化，美联储加息步伐放缓，中国和全球经济下行压力减轻。其次，在房地产行业带来的经济风险得到有效控制的情况下，妥善防范跨行业违约，将改善整体经营环境。最后是公司经营的稳定性，包括经营现金流的加强、偿债能力的恢复、偿债意愿等。当中资发行人的基本面和融资渠道得到改善时，无论是境内市场还是境外市场，都将产生正面的影响。他认为明年中资美元债市场会相对稳定，随着市场逐步消化房地产行业违约事件带来的负面影响，预计以房地产企业为主的高收益债券波动较之前缓和，而城投、金融及产业板块的表现趋稳，尤其近期城投债已经成为中资美元债一级市场新发行的主导，也渐渐下沉到区县级别，可以看到城投企业正逐步走出去，相信未来会受到境外投资者青睐。
对于债券投资方面，他有以下见解：境内市场方面，今年以来随着中国央行降息，二级市场债券价格持续上涨。优质企业发债较以往活跃，境内债券市场比境外市场相对稳定。而且境内市场未出现大规模违约的情况，投资者信心较高。从境外债市场表现来看，城投债表现明显优于其他板块，2022年二、三季度均呈现正回报率。同时，评级较高的境内城投债年内也实现了稳定回报，说明城投债是经济下行期风险相对较低的保守型投资，投资者可在经济条件较好的地区寻找优质发行人。如投资境外债券，可选择违约风险较低的投资级债券，也可以通过选择不同行业或不同地区的城投债来实现投资组合的多元化。