评级定义和含义 | 评级服务 | China Chengxin (Asia Pacific) Credit Ratings Company Limited

评级定义

信用评级是前瞻性信用风险意见的表达。通用的定义为：信用评级是由独立的评级机构根据公正、客观、科学的原则，以及相关法律、法规、制度与有关标准，运用科学的指标体系与评级方法，按照规范化的程式，对评级物件在特定期间或特定条件下履行相应经济责任的能力与意愿进行综合评级，並用特定的等级符号表示出来。

中国诚信亚太对信用评级的定义为：根据独立、客观、公正的原则，运用已界定的评级系统对受评物件和发行债项的信用品质所表达的前瞻性风险意见，並用特定符号表示出来。

中国诚信亚太信用评级的等级具有如下含义：

等级反映违约的可能性，並提示被评物件的风险及资信状况
等级也包含预期损失的概念(预期损失= 违约率 × 损失度)
同等级別的发行者有相似、但不一定完全同等的信用品质
信用等级並非建议投资者买、卖或持有某种证券
如无特殊说明，等级含义为优偿无抵押长期等级

中国诚信亚太评级不表示哪些意见：

信用评级不表达受评物件的市场价值；
信用评级是受评物件与债项信用品质的专家意见，不作为投资决策的唯一依据；
具有同样信用级別的债务並不意味具备完全相同的信用品质；
信用评级是对特定风险的揭示与排序，不覆盖受评物件的全部风险；
信用评级並不指明投资价值和投资适宜性；
评级不衡量市场价值或者价格波动，並且不明确或隐含的表明投资者应买入、持有或卖出债券；
评级不表明某受评债项对于特定投资者的风险承受能力是否为适宜的。

中国诚信亚太的信用等级定义：

中国诚信亚太借鉴国际通用做法，运用简单、一致、可比的符号表示企业的信用等级状况。通常情况下，中国诚信亚太将企业信用风险划分成以下类別：

长期信用风险等级及其定义

长期是指信用评级覆盖的时期长于12个月。

等级符号	风险等级定义
AAA_g	短期债务和长期债务的偿还能力极强；受评主体经营处于良性迴圈状态，不确定因素对经营影响很小。
AA_g+ AA_g AA_g-	短期债务和长期债务的偿还能力很强；受评主体经营处于良性迴圈状态，不确定因素对经营影响较小。
A_g+ A_g A_g-	短期债务和长期债务的偿还能力强；受评主体经营处于良性迴圈状态，内外部不确定因可能对经营造成影响，盈利能力和偿债能力可能发生波动。
BBB_g+ BBB_g BBB_g-	短期债务和长期债务的偿还能力良好，受评主体经营处于良性迴圈状态，内外部不确定因可能对经营造成影响，盈利能力和偿付能力可能有较大波动，协议条款可能无法充分保护本息。
BB_g+ BB_g BB_g-	短期债务和长期债务的偿还能力较弱，财务实力对短期债务和长期债务的偿付保障低于平均水准；受评主体经营状况不佳，偿付能力不稳定，存在一定信用风险。
B_g+ B_g B_g-	短期债务和长期债务的偿还能力弱；受内外不确定因素的影响，受评主体经营较困难，偿付能力具有较大的不确定性，信用风险较高。
CCC_g	短期债务和长期债务的偿还能力很弱；受内外不确定因素的影响，受评主体经营困难，偿付能力差，信用风险很高。
CC_g	短期债务和长期债务的偿还能力极弱；促使受评主体经营走向良性迴圈状态的内外部因素很少，受评主体经营状况差，偿付能力很差，信用风险极高。
C_g	无力偿还短期债务和长期债务；受评主体经营状况陷入恶性循环，促使经营走向良性迴圈状态的内外部因很少，信用风险极高，接近违约边缘。
D_g	受评主体不能按期还本付息，已确认违约。

中诚信亚太的评级序列下，长期信用评级AAA_g至BBB_g-为投资级，BB_g+至D_g为投机级。投资级表示信用风险相对较低至中等，而投机等级则表示信用风险较高或已发生违约。「投资级」和「投机级」仅为市场惯例，不构成投资建议或市场价值评估。

长期信用评级展望

评级展望是评估受评对象的主体信用评级在中至长期（未来12-18个月内）的评级趋向。给予评级展望时，中诚信亚太评估会考虑中至长期内可能发生的经济或商业因素的潜在变动。

正面	表示评级有上升趋势
负面	表示评级有下降趋势
稳定	表示评级大致不会改变
待决	表示评级的上升或下调仍有待决定

评级观察名单

当非预期的重大事项发生，或导致受评对象信用评级/展望在短期内产生变化，而该事项对受评对象的即时影响具有较大不确定性及需要更多资料进行分析，我们会将受评对象列入评级观察名单。评级观察名单有三种：

正面表示评级有可能被上调；
负面表示评级有可能被下调；
待决表示评级有可能被上调、下调或确认。

短期信用风险等级及其含义

短期是指信用级別覆盖的时期少于12个月。

等级符号	风险等级定义
A_g-1	为最高短期信用等级，其还本付息能力很强，安全性很高。
A_g-2	还本付息能力较强，安全性较高。
A_g-3	还本付息能力一般，安全性易受不利环境变化的影响。
B_g	还本付息能力较低，有较高的违约风险。
C_g	还本付息能力很低，违约风险很高。
D_g	不能按期还本付息，已确认违约。

中诚信亚太的评级序列下，短期信用评级A_g-1至A_g-3为投资级，B_g至D_g为投机级。投资级表示信用风险相对较低至中等，而投机等级则表示信用风险较高或已发生违约。「投资级」和「投机级」仅为市场惯例，不构成投资建议或市场价值评估。

长期与短期信用风险等级的映射关係

中国诚信亚太的长期与短期信用风险等级可映射如下：

长期信用风险等级	短期信用风险等级
AAA_g	A_g-1
AA_g+	A_g-1
AA_g	A_g-1
AA_g-	A_g-1
A_g+	A_g-1
A_g	A_g-1 or A_g-2
A_g-	A_g-1 or A_g-2
BBB_g+	A_g-2
BBB_g	A_g-2
BBB_g-	A_g-3
BB_g+	A_g-3 or B_g
BB_g	B_g
BB_g-	B_g
B_g+	B_g
B_g	B_g
B_g-	B_g
CCC_g	C_g
CC_g	C_g
C_g	C_g

中诚信亚太通常向长期评级为BBB_g-的发行人或债务授予A_g-3的短期评级。中诚信亚太认为只有在BB_g+评级发行人的债务违约可能性与其他A_g-3评级债务相近的情况下（例如期限极短且违约可能性显着降低），才会授予A_g-3评级。

结构性融资产品信用等级

为与传统债券评级进行区別，中诚信亚太对结构性产品评级的评级符号之前添加“sf”字样，如sfAAAg，新的评级符号与原有评级符号相比，並不更改中诚信亚太对债务人及债项信用观点的级別定义。

违约的定义

中诚信亚太对违约的定义包括以下情况：

未能或延期支付利息或本金（除非在约定的宽限期内完成支付）；
提供新的或重组的债务、证券组合或其他资产进行债务置换；或
破产申请、破产管理、接管、清算或其他正式清盘程式。

撤销，暂停，停止信用等级

中国诚信亚太可以基于独立判断而撤回或暂停主体或债项信用评级。中国诚信亚太决定撤销或暂停和发行相关通知的时间。

中国诚信亚太可以在某些情况下接受信用评级主体的要求而撤销信用评级，不能因信用评级主体防止中国诚信亚太即将对信用评级调整而撤销信用评级。如果评级主体无法和中国诚信亚太达成共识，中国诚信亚太保留公开披露主动评级而不是撤销信用评级的权利。

当中国诚信亚太撤销或暂停一个信用评级，中国诚信亚太将向受影响的评级主体发出及时通知，並在其网站上发布通知。

中国诚信亚太不公开宣布停止任何信用评级，但会在网站和自身的评级的数据库中标示。中国诚信亚太可能因信用评级的合并或整合而终止信用评级。