2013年12月31日
中诚信中国债券市场周报 (12月23日至27日)
- 本週一公佈的全国政府性债务审计结果显示，截至2013年6月底，全国政府性债务总计30.27万亿元，其中地方政府的债务为17.89万亿元，较2012年底上涨12.6%。从审计结果来看，地方政府性债务总体风险可控，各项指标低于国际警戒缐水平。但存在债务增长过快、部分地区和行业负担较重、对土地出让收入依赖较高等问题，需要进一步关注。
- 暂停5期逆回购后，央行上週终于恢復了7天期逆回购操作，向市场投放资金290亿。连续SLO操作和7天期逆回购的重启大大缓解了市场的紧张情绪。上週货币市场利率全面下行，各期限利率已降至本轮利率飚升前的水平。然而新年之后，春节将至，从银行理财产品依然高企的预期收益率可以看出机构对资金的需求仍然十分旺盛，市场利率的回落或难以持续。
- 临近年底，信用债一级市场持续疲软，高企的融资成本使得多个发行人推迟发行计划。上周信用债发行只数与发行规模均较前一周缩减。新债发行利率仍处于较高水平，但相较于前一周有所回落。一方面资金面压力难有显着改善，另一方面利率市场化的逐步推进将抬高市场对资金价格的上涨预期，企业融资成本短期料难下行。
- 资金面的稳定改善利好债券二级市场。上周国债和央票除一年期品种收益率仍较前一周上行，其余主要期限品种均较前一周下行。信用债到期收益率虽然仍以上行趋势为主，但上行幅度已有所收窄，个別品种收益率甚至表现出回落趋势。不同期限的信用利差和评级利差表现分化，短期品种有所收窄，而长期品种则继续扩大，但变化幅度较小。
- 上周国开行在上交所首批成功发行120亿元金融债券，标志着交易所发行政策性金融债试点的起步。此次改革试点由人民银行和证监会合力推动，不仅促进了两个市场在发行和交易上的互联互通，还为深化政策性金融债的市场定价，完善收益率曲缐创造了条件。